PROTECCIÓN PENAL TRANSNACIONAL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS, LA

La crisis financiera y de deuda soberana ha puesto en evidencia la necesidad de intensificar la tutela penal de los mercados financieros. No obstante, los reguladores nacionales se han percatado de la dificultad de hacer frente a conductas que atentan gravemente contra la integridad del mercado y que, en muchas ocasiones, se sitúan más allá de los límites propios de su jurisdicción. El presente trabajo analiza determinados aspectos de la aproximación estadounidense y europea a este respecto para finalizar examinando el ordenamiento español. Así, además de notar ciertos déficits de regulación, se incide en cuatro ámbitos especialmente problemáticos relacionados con la manipulación de mercado: ventas en corto, negociación de alta frecuencia, dark pools y rating de deuda soberana.

PRÓLOGO, por Juan Sánchez-Calero

ABREVIATURAS

PRESENTACIÓN

INTRODUCCIÓN

CAPÍTULO I
EL ORDENAMIENTO ESTADOUNIDENSE COMO SISTEMA DE PROTECCIÓN TRANSNACIONAL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS: LUCES Y SOMBRAS
1. INTRODUCCIÓN
2. EL CASO MORRISON V. NATIONAL BANK OF AUSTRALIA Y EL NUEVO TEST "TRANSACCIONAL"
3. EL DEBATE ESTADOUNIDENSE POSTERIOR AL CASO MORRISON
4. ALGUNOS SUPUESTOS DE PROTECCIÓN TRANSNACIONAL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
5. LA REACCIÓN DEL CONGRESO ESTADOUNIDENSE: LA SECCIÓN 929P DE LA LEY DODD-FRANK
6. EL FUTURO INCIERTO: LA PROTECCIÓN DEL MERCADO PRIMARIO, LOS PROYECTOS DE FUSIÓN ENTRE MERCADOS COTIZADOS TRANSNACIONALES Y LA POTESTAD DEL REGULADOR

CAPÍTULO II
EL ORDENAMIENTO EUROPEO COMO SISTEMA DE PROTECCIÓN TRANSNACIONAL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
1. INTRODUCCIÓN: EL PERIODO DE CRISIS FINANCIERA 20082012 Y LA NECESIDAD DE UNA PROTECCIÓN EUROPEA DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
2. LA COMPETENCIA DE LA UNIÓN EUROPEA PARA PROPORCIONAR UNA PROTECCIÓN PENAL DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
3. LA NUEVA POLÍTICA CRIMINAL EUROPEA
4. LA RECIENTE DIRECTIVA SOBRE SANCIONES PENALES APLICABLES A LAS OPERACIONES CON INFORMACIÓN PRIVILEGIADA Y LA MANIPULACIÓN DE MERCADO
5. LA ESMA Y LA PROGRESIVA TRANSFERENCIA DE COMPETENCIAS POR PARTE DE LAS AUTORIDADES REGULADORAS NACIONALES
6. LA CONFLUENCIA DE LA PROTECCIÓN ESTADOUNIDENSE Y EUROPEA: EL RECIENTE CASO DE LA MANIPULACIÓN DEL LIBOR Y EL INICIO DEL CASO DE LA MANIPULACIÓN DEL FOREX

CAPÍTULO III
EL ORDENAMIENTO ESPAÑOL: INFLUENCIA DE LA PROTECCIÓN PENAL TRANSNACIONAL EN LA INTERPRETACIÓN DE LAS NORMAS PENALES ESPAÑOLAS
1. INTRODUCCIÓN: UN ORDENAMIENTO DESFASADO QUE PRECISA UNA ACTUALIZACIÓN INMEDIATA
2. LA INADECUACIÓN DE LA TRANSPOSICIÓN DE LAS ANTERIORES DIRECTIVAS EUROPEAS: GRAVE ERROR EN LA MANIPULACIÓN OPERATIVA
3. EL PRINCIPIO DE LA INTERPRETACIÓN CONFORME DE LAS NORMAS EUROPEAS Y SU INCIDENCIA EN LOS CONCEPTOS DE INFORMACIÓN PRIVILEGIADA/INFORMACIÓN RELEVANTE
4. CUATRO SUPUESTOS PROBLEMÁTICOS EN LA ÓRBITA PENAL: LAS VENTAS EN CORTO (SHORTSELLING), LA NEGOCIACIÓN DE ALTA FRECUENCIA (HIGH FREQUENCY TRADING), LOS DARK POOLS Y EL RATING DE LA DEUDA SOBERANA
4.1. Introducción
4.2. Las ventas en corto (shortselling)
4.3. La negociación de alta frecuencia (high frequency trading)
4.4. Dark pools
4.5. El rating de la deuda soberana

CAPÍTULO IV
CRISIS FINANCIERA DE LA DEUDA SOBERANA EUROPEA Y DERECHO PENAL EUROPEO: ¿UNA FORMA DE RECUPERAR LA CONFIANZA DE LOS INVERSORES INTERNACIONALES?
1. INTRODUCCIÓN
2. ESTADOS UNIDOS Y EUROPA: ¿DIFERENTES PLANTEAMIENTOS ANTE UN MISMO PROBLEMA?
3. LA PRESIÓN DE LOS MERCADOS FINANCIEROS
4. LA TRADICIONAL APROXIMACIÓN EUROPEA AL PROBLEMA
5. LUCES Y SOMBRAS DE LA COMPARACIÓN CON LA FEDERALIZACIÓN ESTADOUNIDENSE
6. EL INCIERTO FUTURO
7. ¿UNA NUEVA APROXIMACIÓN EUROPEA?
7.1. La protección del dinero de los contribuyentes europeos
7.2. La denominada «estrategia antifraude»
7.3. Hacia una política criminal europea
8. ¿SERÁN SUFICIENTES LAS BUENAS INTENCIONES DE LA UE?
8.1. Primer banco de pruebas: la Directiva de Protección Penal de los intereses ?nancieros
8.2. El segundo banco de pruebas: el Reglamento de creación del Ministerio Fiscal Europeo
9. LAW ENFORCEMENT Y RACIONALIDAD DE LOS INVERSORES: ALGUNAS LECCIONES APRENDIDAS DEL DEBATE DE LA ESCUELA DE LAW & FINANCE
10. CONCLUSIÓN

CONCLUSIÓN FINAL

BIBLIOGRAFÍA